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新形勢下制造企業融資困難成因分析與對策探討

來源:中國集體經濟 作者:何俞凱
發布于:2023-02-26 共8064字

  摘要:在當前經濟形勢下,制造業企業在設備現代化、技術改造、擴大生產、外國投資和其他戰略安排方面需要強有力的資金支持。因此,必須準備足夠的資源來應對各種可能的影響。制造業作為中國第二大產業,在中國國內經濟發展中發揮著重要作用。在經濟全球化的趨勢下,制造業企業在改革浪潮中面臨著更大的挑戰。資本競爭是企業競爭的關鍵,而資本問題的關鍵是融資。鑒于中國制造業公司目前的財務狀況,仍然存在許多問題,影響制造業公司的進一步發展和成長。目前,除了幾家上市公司和信譽良好的公司可以在資本和金融市場上進行大規模融資外,大多數制造業公司仍需要依靠自身資源整合,尋找其他有效的融資方式,滿足各種資金需求。文章從制造企業現狀出發,分析了制造企業在融資方面存在的問題,并針對這些問題提出了幾點解決建議,以期為制造企業在融資過程中提供參考。

  關鍵詞:制造業;融資;分析原因;對策探討;

  一、當前經濟形勢下制造業企業融資的重要性

 。ㄒ唬“制造強國”的建設要求必須加強對制造業的金融支持

  制造業是一種利用原材料和其他資源通過生產和生活將其轉化為新產品的行業。國家統計局對生產的適當定義是“指物理或化學變化后的新產品,無論是能源驅動或手動生產機器的生產,無論產品是批發還是零售,都被視為生產”。能源、熱能、天然氣和水的生產和開采、生產和供應構成了一個產業。

  根據2017年國家統計局發布的《國家經濟產業分類》和中國制造業經營現狀,包括食品業、紡織業、醫藥業、化工制造業等31大類,橡膠和塑料制造業以及金屬制品業。在2019年中國制造業經濟構成的第31類中,大型子產業(以總資產衡量)包括計算機、電信和其他電子制造業(11.30萬億元)、汽車業(8.08萬億元),制造業化工原料及化工產品(7.32萬億元)、電機機械業(6.98萬億元)、煉鐵軋鋼業(6.57萬億元)、非金屬工業(5.47萬億元),有色金屬冶煉及軋鋼工業(4.93萬億元)等。

  制造業是中國國內經濟發展的重要基石。對促進經濟發展繁榮和社會和諧穩定具有重要意義。長期以來,中國制造業增加值規模持續增長,約占GDP的30%,但受國內經濟轉型、現代化和發展的影響,到2020年,中國生產增加值達到26.59萬億元,居世界首位。然而,與全球制造業先進水平相比,中國制造業“大而不強”的問題顯而易見。中國制造業長期處于全球生產鏈的中間和底部,“自主創新潛力、資源效率、產業結構水平、信息水平、質量和績效存在明顯差距”(引用《中國2025》)。2012年5月,國務院發布《中國2025》,我們實施了一項全面戰略,以促進能力建設,并提出,通過三十年的努力,努力將中國建設成為引領全球制造業發展的生產力。“制造業是國民經濟的重要組成部分,是國家建設的基礎,是國家振興的工具,是國家強盛的基礎”,體現了中國制造業在國民經濟發展中的重要地位!吨袊2025》作為制造業第一個十年行動計劃,確定了戰略任務和優先事項,如提高國家制造業的創新能力、促進信息和工業化的深度融合以及全面促進生產。

  2021年3月發布的國民經濟“十四五規劃和2035年遠景目標綱要”確認了“深入實施能源生產戰略”,該方案確立了發展“生產能力”的戰略重點,以便:“尊重自律、安全和效率,支持工業基礎的現代化和產業鏈的現代化,保持制造業比重的基本穩定,提高制造業的競爭優勢,支持制造業高質量發展”加強基礎工業能力建設,提高工業供應鏈的現代化水平。支持制造業的優化和現代化,并在制造業實施降低成本和減輕負擔等戰略舉措。在金融支持方面,“十三五”規劃側重于在減稅和減稅方面降低實體經濟企業的成本,關于“實施降低制造業成本和負擔的措施”的“14年計劃”建議“鞏固和擴大減稅和減費的成果”,明確強調“擴大中長期貸款和制造業貸款范圍,增加技術改造貸款,促進制造業資本投資和債務融資”。

 。ǘ┛纱_保制造企業日常生產和經營活動的正常運行

  就制造業企業的日常生產和活動而言,必須確保充足的資本預付款,并保持資本的適當流動。生產經營的日常生產經營普遍存在流動資金不足、流通不暢的問題,制造業公司必須通過融資緊急補充日常生產經營所需的營運資金不足。從金融支持的角度看,中國制造業建立了信用市場、債券市場、股票市場、風險資本等多渠道融資服務體系。但就缺點而言,包括債券在內的中國制造業融資水平顯然與制造業在國內經濟中的實力和地位不符,存在一個結構性矛盾,即大型企業獲得的資金,中小微企業對經濟的貢獻并不對應。與此同時,生產性債券市場的破產情況相對嚴重,表明需要提高資本配置效率。為了支持“產能”建設,中國制造業需要增加未來的金融支持。

 。ㄈ┤谫Y可以幫助制造企業完成其戰略協議

  目前,國際經濟環境不確定,制造業企業普遍面臨資金有限、融資難、融資成本高的問題。在這種背景下,制造業企業應轉變觀念,根據自身實際情況整合資源,嘗試新的融資渠道和方式,有效融資,滿足企業的資金需求。在當前經濟形勢下,擁有充足的財務資源對于制造企業的發展至關重要。充足的財政支持可使制造企業通過現代化設備、技術來提高競爭力,將物聯網、大數據和人工智能用于日常生產,增強實力,通過擴大生產、接管市場和外國投資,使企業規模不斷擴大。為了進一步推進“產能”戰略,促進制造業轉型發展和質量發展,中國近年來不斷推進先進技術制造業發展。2020年,制造業增加值同比增長7.1%,占制造業增加值的17.8%左右,中央有關部門還出臺了《金融支持生產能力建設領導意見》等一系列政策,支持制造業發展。

 。ㄋ模┳龊萌谫Y可以使制造業公司有效應對經濟下行壓力

  當前的經濟環境影響生產公司的日常生產和運作,對生產公司的未來發展非常不確定。制造業企業必須儲備足夠的資金以維持長期生存,以應對各種不利因素。因此,制造業公司需要足夠的資金來應對經濟下行壓力。結合近年來國內外形勢的主要變化,在國內外復雜形勢的影響下,在構建我國以全國流通為主體、國際國內二元流通新模式的背景下,在我國“進入新的發展階段、落實新的發展理念、創造新的發展模式”的新發展方向引領下,基于生產發展的現實基礎和條件,中國“十四五”計劃期間將比以往任何時候都更需要促進“產能”建設,以保持戰略集中,維護國民經濟和社會穩定大局,支持高質量國民經濟發展,更重要的是,尊重自我控制、安全和效率原則,支持制造業工業基礎和產業鏈的現代化,保持制造業比例的基本穩定,增強制造業的競爭優勢,支持制造業發展,加強金融支持,包括債券市場,已成為建設“生產能力”的重要因素。

企業融資

  二、當前經濟環境下制造業企業融資存在的問題

 。ㄒ唬┤谫Y和貸款難度加大,實際授信額度縮小

  一些制造企業資質差,信用評級低,在銀行和其他金融機構缺乏信用和融資記錄,甚至缺乏日常業務記錄,這就是銀行和其他金融機構將信貸風險提高到更高水平的原因,這使得為公司融資和提供信貸變得更加困難。目前,銀行和其他金融機構能夠借入的信貸資金總量不足,需求大于供給。此外,由于當前經濟形勢下,獲得信貸的制造業企業的信貸額度往往小于貸款實際實施階段的信貸額度,且大部分企業多次小額借款,這是一個漫長的過程。

 。ǘ┳兿嗍召M導致融資成本升高

  受貨幣市場利率的影響,銀行和其他金融機構的資本成本較高,導致現階段制造業公司的實際融資成本較高。盡管從總體來看融資率較低,但一些銀行和其他金融機構在實際貸款過程中會通過其他收費方式來抵消自身成本,例如,通過降低制造業企業結匯過程的匯率,而不是給予或降低制造業企業結匯的優先基點,要求制造企業從銀行和其他金融機構的相關保險公司購買人身和財產保險,以獲得總收入。

 。ㄈ⿺U大銀行和其他金融機構信貸活動的附加條件有所增加

  目前,銀行和其他金融機構考慮到特定經濟形勢的安全性,在實際貸款和制造業公司貸款的基礎上增加了附加條件,這已成為制造業公司融資的限制性條件,并增加了間接成本。例如,制造企業有義務持有額外的抵押和質押資產,并提供更有效的擔保;不侵犯環境保護和社會風險;貸款資金由銀行和其他金融機構直接投資于材料供應商;應保留存款銀行日平均流量和隔夜余額的一部分。

 。ㄋ模┩獠咳谫Y的份額明顯高于內部融資,償還債務的風險也在增加

  根據現代資本結構理論,認為公司的最優融資應符合“分工順序”,優先考慮內部融資和外部融資。企業家首先應該關注內部資本的初始積累,在業務發展過程中,內部資金的份額往往高于外部資金。相反,中國制造業的發展具有“突出外部來源,忽視內部來源”的財務特征。一些微利企業的外部融資份額甚至達100%,說明企業的發展在很大程度上依賴外部資金。這種融資方式無疑增加了公司的經營風險。

  在這一階段,絕大多數制造業公司可以獲得一年期短期循環貸款,其中一些較短,只有兩個月,這在任何時候都會給債務償還帶來壓力;另一方面,由于上下級公司將面臨運營資金有限和流動性不足的問題,制造業企業難以通過調整上下級企業的會計期間獲得臨時財務支持,以償還到期的信貸資金。與此同時,如果銀行和其他金融機構在償還債務后不更新貸款,制造業公司將直接面臨倒閉的風險。一些制造業公司從私人貸款中獲得融資,這增加了償還債務的風險。

 。ㄎ澹┯芰ο陆,債務結構不合理

  當前的經濟形勢嚴重影響了制造業企業的日常生產經營。在貸款期間,絕大多數生產公司的資本流回報率沒有改善,未來盈利能力也有限,利潤預測顯示虧損。在這種情況下,制造業企業很難進行融資和貸款,對于已經融資的制造業企業,金融機構也會限制其信貸額度。與此同時,由于缺乏盈利能力,銀行和其他金融機構對其借款的制造業公司的償付能力提出了質疑,并提出了更多的限制性條件,這嚴重影響了貸款資金的使用和制造業公司的盈利能力。此外,制造業企業的長期負債率低于短期負債率。

 。╅L期資本偏重權益融資

  中國制造業企業一直明確偏好股權融資,許多企業將資本融資視為其上市的一個重要目標。在我國制造業中,上市公司參與股權融資占據了長期資本的主體地位,導致公司過度依賴股權融資。在一定程度上,資本融資具有一定的優勢,如債務償還壓力小,資金充足,可以為企業發展提供財務保障。然而,資本融資在一定程度上會導致企業破產,減少對管理者的限制,集中精力于資源而不是管理,注重利益而不是生產,以及分散股東,間接增加了企業的經營風險,增加了公司治理的成本。因此,過度依賴資本融資可能造成資源浪費,削弱上市公司的市場價值。

  三、我國制造業企業融資問題分析

  制造業企業融資難是普遍存在的問題。對于制造企業而言,傳統的融資渠道是銀行貸款(包括以銀行貸款為基礎的各種金融公司,如信用證、保函、普通金融貸款等)。根據一些研究機構的統計,銀行貸款占中國企業融資額度的60%以上,對企業融資的依賴程度很高。然而,批準銀行貸款需要公司資產、貸款、抵押品等。從這一層面看,并不是所有的生產公司都能獲得高信用額度,這往往限制了生產的發展。因此,許多制造業企業不得不申請私人貸款和公司間貸款,但這兩種私人融資渠道利率普遍較高,導致企業融資成本較高,這最終成為制造業公司的“最后一根稻草”。

 。ㄒ唬┿y行和金融機構的行動機制限制了制造業企業的融資

  制造業公司急需資金和輸血,作為銀行對“危機狀況和自我保護”表示擔憂。在國有商業銀行中,仍然存在著對制造業企業規模的歧視。大銀行在節約成本方面不愿意投資制造業公司,制造業公司規模小,資產少,經不起大風巨浪。制造企業貸款主要用于生產過程,購買土地、建廠等固定投資資金不足,資金沒有保障;另一方面,制造業企業的財務管理松散,財務賬目不協調。這些因素意味著銀行對制造業公司的付款來源沒有信心。毫無疑問,追求利潤最大化是銀行活動的主要目標。制造業公司的信貸具有低數量和高風險的特點,對銀行沒有吸引力。雖然城市商業銀行、信用合作社和地方商業銀行已成為支持制造業企業發展的主要銀行,這些金融機構的財力不能充分滿足生產經營的需要,最終制約了當地生產經營的發展。

 。ǘ┕芾聿坏轿,資源采集較少,制造業企業融資管理非學術化,資源采集較少

  制造業企業通常沒有足夠規范的企業財務管理體系,財務管理沒有深入到財務工作的全過程和環節,仍然存在矛盾,不利于生產經營融資順利進行;其次,我國制造業企業融資管理的內容比較陳舊。我國制造業公司沒有結合我國目前的經濟發展狀況建立完善的融資管理內容,不利于制造業公司財務活動的有效終止;最后,制造業公司內部資源積累較小,中國制造業公司的資本積累和人才儲備嚴重不足,公司發展動力不足,這嚴重阻礙中國制造業企業的發展和進步。

 。ㄈ┙洜I水平低,信用水平低

  總體而言,中國大多數制造業公司由家族管理,由個人投資,這決定了大多數制造業公司經營水平低、信用低的現狀,影響了制造業公司的融資。中國制造業企業的融資渠道主要是銀行貸款和小企業貸款,但銀行貸款和小企業貸款對制造業企業的信用要求較高。但是,我國制造業企業在發展過程中不注重信用的積累,信用水平普遍較低,不利于財務工作的順利完成。

 。ㄋ模┲行∑髽I內部管理結構不規范

  中國制造業企業內部管理結構在一定程度上反映了企業是否準備合法行動和標準化,以獲得某種組織保證。中國制造業的形式包括獨資、合伙、私有等,其中大多數是私營公司,管理權和所有權相對統一?偟膩碚f,大多數家庭管理并沒有統一、合理的結構。家族式管理模式中最重要的是管理者之間的相互信任以及相對較低的財產成本優勢,這也導致許多與企業管理相關的問題。公司內部管理結構也存在一些缺陷,會導致負面后果,如制造業企業管理內部環節模糊、資產流失、成本上升、擴張受阻等,導致企業缺乏有效發展的力量,這不僅預見到制造業企業內源性融資的困難,還將影響正規金融機構向制造業企業貸款的積極性,甚至成為資本投資的障礙。

  四、解決當前經濟形勢下制造企業的財務問題

 。ㄒ唬┘袃炠|資源獲取資金和貸款

  制造業公司自有財產、新機器設備、出口信用保險應收款、到期出口退稅、股票價值甚至普通應收款都是優質資源。制造商應與準備提供融資和信貸的銀行和其他金融機構充分溝通和協調,并將有利資源用于抵押、擔保等。獲得金融信用,在未來與金融機構溝通中保持良好的信用,并通過積累信用不斷增加信用額度。盡量避免將信用分為一組或多個公司,避免增加貸款難度和延遲信貸流程?赏ㄟ^小額信貸額度獲得信貸文件,不同銀行之間可獲得不同的產品信貸。

 。ǘ┢胶忏y企關系,充分利用政府補貼支付利息

  制造業公司在獲得金融貸款后無法按時足額獲得信貸資金,這一方面反映了,銀行和其他金融機構可用于貸款的信貸資金總量不足,也反映出銀行和其他金融機構不確定所貸款的制造業企業可以按時償還貸款。目前,制造業公司應積極與銀行等金融機構合作,平衡銀行與企業的關系,保持信息對稱。生產經營企業應當及時告知貸款的使用情況,消除信貸機構對生產經營企業無法償還貸款的擔憂,并及時獲得剩余貸款。此外,還應規定貸款利息。如果在與銀行和其他金融機構簽署貸款協議時涉及貸款利息,制造業企業應設法澄清利率,避免附加條件和補充協議。同時,制造業企業應根據貸款協議的條款和條件從銀行和其他金融機構處取得正式的利息扣除證書,并應適當說明。

 。ㄈ┢髽I融資應重視內部積累,謹慎接受附加條款,保證放款期安全

  企業家應轉變觀念,通過自身的活動和管理,售后產品和服務質量提高企業市場的競爭力,重視內部資本積累,提高內部融資比例,而不是單純依靠外部融資來解決企業發展困境。制造商應謹慎選擇金融機構。對銀行和其他金融機構發放貸款的附加條款應有合理預期,并應接受正式的約定條款。獲得貸款后,盡量遵守制定的條件,確保貸款期限的安全。

 。ㄋ模┻x擇不同的信貸產品,靈活處理還款

  在申請貸款時,大型制造企業應避免一次性貸款。貸款可以在幾周內發放。一次性貸款的最高金額應以制造業企業可獲得的最大營運資金限額為準,以避免一次性還款壓力和非法使用還款撥款。貸款協議的條款應明確,貸款可以提前和分期償還。因此,當貸款到期后可以續借貸款時,制造業公司只能在幾個周期內使用少量可用資金來實現還款目標。生產者可以通過在不同的金融機構融資和選擇不同的信貸產品,使可用資本更加靈活。制造業企業還可以通過激活內部資金改善資本流動,如申請出口稅收減免、清理廢物、申請政府項目資金等。制造業企業也可與關系良好的上下級企業協商,尋求支持,并通過臨時改變收付期限補充需要償還的營運資金。

 。ㄎ澹┚奂笃髽I,減少新投資,提高盈利能力

  在當前的經濟形勢下,制造業企業獲得的貸款資金應主要用于生產和開發,應聚集主要企業,減少新的投資,并為未完成的長期項目盡其所能,如設備現代化、技術改造等。要充分利用自身的優勢資源和基本競爭力,調整產品結構,轉變市場戰略,增加盈利能力,與上下級企業協調發展,做出適當安排,不喪失未來發展機遇。

 。┌l展資本市場,加強債券市場建設,規范上市融資行為

  一方面要完善資本市場體系,監管上市公司的財務行為;另一方面要進一步協調上市公司準入制度,防止某些公司“趕超”、“渾水摸魚”。中國股票市場的市值很高,而且增長很快,但在證券交易所上市的公司數量很少。各類微型企業向資本市場靠攏已迫在眉睫,需推動債務結構合理化。

  不斷完善債券市場,推動公司債券發行,盡快規范相關債券發行制度,提高審批效率,增強債券品種多樣性,滿足不同公司不同融資方式的需求。目前,市場上發行債券的程序很多,交易成本很高。因此,應專注于建立單一的債券交易市場,建立連貫的交易規則,改善債券市場的流動性,降低債券交易成本,并幫助企業合理化和多樣化其債務融資選擇。

 。ㄆ撸┻M一步完善稅收法律制度

  中國稅法隨著經濟發展而適當調整,在中國的經濟發展中也取得了一些成果。例如,中國公布的《中華人民共和國制造業企業促進法》體現了對制造業企業的積極支持、標準化、改進服務和依法保護權益,為制造業企業的發展提供了保障。然而,有關公司稅的法律法規尚未形成完整的稅法體系,針對制造業企業的具體政策也很少。中國制造業企業規模較大。因此,應從稅法的角度實施更多的優惠政策,進一步支持企業融資結構優化。

  五、結語

  目前,中國在制造業方面取得了重大進展,金融市場進入了高質量發展的新時期。在融資過程中,制造業企業要立足自身實際,利用好有利資源,在開放的市場環境中開拓機遇,尋找合適的信貸資金,解決融資過程中遇到的各種問題,充分利用財政資源,為克服經濟困難提供財政支持。中國制造業一定要利用“產能”戰略帶動制造業轉型發展的可能性,中央政府為制造業發展提供金融支持的政治能力,以及建設和發展國家金融市場的高質量能力,牢固融入中國制造業及其市場融資實踐,支持金融市場體系的發展。

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作者單位:麗水交投建筑工業化制造有限公司
原文出處:何俞凱.新形勢下制造企業融資困難成因分析與對策探討[J].中國集體經濟,2023,No.734(06):13-16.
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